Zlato je na novém rekordu, Bitcoin tam byl nedávno. Investoři řeší, zda už prodávat nebo ještě vydržet

V pozadí výrazného zdražení zlata stojí mnoho faktorů. Asi nejdůležitějším důvodem je to, že ho centrální banky ve velkém poptávají do devizových rezerv. To, že nakupuje Česká národní banka, je jen kapkou v moři. Mnohem důležitější je, že zlato nakupuje Čína, Indie a Turecko a další velké země.

Tyto země mají k nákupu zlata jiné důvody než Česká republika. Čína chce být globální jedničkou. Indie na tom chce být jednou podobně. Jenže k tomu musí mít centrální banku, která není závislá na USA tím, že bude držet velkou část amerického dluhu.

Nezávislá centrální banka potřebuje něco cenného, co ovšem není spojeno s nějakou mocností. Tento účel skvěle plní zlato. Proto ta obří poptávka.

Navíc v USA se stále bojí inflace. To vede k tomu, že mnoho lidí nakupuje zlato jako určitou protiinflační pojistku.

Krom toho tu je normální spekulace. Mnoho lidí vidí, jak zlato prudce roste, a tak se na poslední chvíli snaží naskočit do rozjetého vlaku.

Zlato se změnilo ve stroj na peníze

Zlato se za jediný rok zhodnotilo o více než 17 %. Normální člověk by si řekl, že to je moc a že je čas k prodeji. Přece jen 17 % u tak bezpečného a likvidního aktiva, jako je zlato, je neobvyklé. To často nedělají ani akcie, které jsou mnohem rizikovější.

Mým argumentem, proč by mělo být zlato dražší je to, že letos sníží americká centrální banka své úrokové sazby, což povede k tomu, že když budou investoři porovnávat dvě možnosti – nakoupit zlato, nebo držet peníze v bance, vyjde jim, že banka už není tak atraktivní, což mnohé ještě naláká k nákupu zlata. Je ovšem otázkou, zda centrální banka opravdu sazby sníží. Už se na to čeká mnoho měsíců a stále nic.

V každém případě Citi očekává, že během 6 až 18 měsíců vyskočí zlato na 3000 dolarů za unci. Pokud by to byla pravda, tak se zlato během roka zhodnotí o dalších zhruba 25 %. To je na bezpečné aktivum hodně. Tak uvidíme.

Digitální zlato

Bitcoin je na tom z velké části podobně. I tady se čeká, co udělá americká centrální banka. Pokud sníží úročení dolaru, poroste ochota riskovat, což by mělo kryptoměnám pomoci.

Jenže vedle toho je tady něco, co se nazývá halving. To jednoduše řečeno znamená, že těžař bitcoinu dostane nižší odměnu než dnes. Halving by přitom měl přijít už 20. dubna. Teoreticky by to mělo vést ke zdražení, protože najednou bude „ražba“ bitcoinu dražší, protože bude trvat déle. Odpovídá to i zkušenosti.

Halving v minulosti vedl ke značnému zdražení. Třeba v roce 2020 přinesl zdražení o 545 %. Jenže je to relevantní? Kdyby to bylo skutečné zlato, tak to je pádný argument. Jenže s Bitcoinem má planeta krátkou zkušenost. Halvingů bylo jen pár. Co když je halving v ceně již započítán právě proto, že tentokrát na něj má více lidí odvahu sázet. Co když bude zklamáním a cena klesne?

V každém případě to bude v příštích dnech velmi zajímavé. Nikdo neví, co bude. Všichni jen spekulují. Znám lidi, kteří čekají ještě růst nad 100 tisíc dolarů, znám ale i takové, kteří se bojí, že halving skončí špatně. A pak jsou tu lidé, kteří říkají, že to je jedno, protože oni hodlají držet Bitcoin do důchodu a během té doby sázejí na dlouhodobý rostoucí trend, takže sázejí na cenu někde ve stovkách tisíc dolarů. Tak uvidíme a držme všem investorům palce. Bude to hra nervů.

Autor je hlavní ekonom investiční skupiny CFG