Trend se zlomil, ekonomika si nepatrně polepšila. Problémem je velký odtok dividend do zahraničí

Český statistický úřad tento týden zpřesnil odhad hrubého domácího produktu (HDP) za rok 2023. Původně statistici tvrdili, že ekonomika klesala o 0,4 %. Nyní však tvrdí, že ekonomika poklesla jen o 0,2 %. Ačkoli to je dobrá zpráva, tak to stále znamená, že jsme se ještě nedostali na úroveň, kde jsme byli před covidem.

Na první pohled to je zanedbatelný rozdíl. Jenže když se podíváme na detail, tak data ukazují, že na mezičtvrtletní bázi ekonomika ve čtvrtém kvartále ekonomika už rostla 0,2 %. Předchozí odhad mluvil ale o poklesu. Proč to je důležité, protože se zlomil trend. Touto optikou jsme na cestě k růstu v roce 2024.

Co za tím stojí?

Už před rokem ekonomové očekávali, že jakmile zpomalí inflace, začnou růst reálné mzdy, což zvýší spotřebu, a to pomůže růstu hrubého domácího produktu. Nyní se potvrzuje, že tato učebnicová poučka platí. Reálné příjmy rostly ve čtvrtém kvartále o 1,6 %. To je velmi slušné, když si uvědomíme, že v prvním čtvrtletí klesaly o 5 %. Takže zatímco v prvním kvartále klesaly reálné výdaje o 7,5 %, ve čtvrtém kvartále jen o 0,2 %. Rok 2024 bude v tomto ohledu ještě o dost lepší.

Data tvrdí, že v ekonomice mírně rostou investice. To je dobrá zpráva, protože to vytváří prostor pro budoucí růst. Na druhou stranu si myslím, že nyní by to chtělo investic ještě více. Bez nich se nikam nedostaneme. V tuto chvíli potřebujeme více robotů do výroby, neboť bez nich budeme moc drazí.

Zajímavostí je, že si podniky drží vysokou míru zisků. To signalizuje, že se jim podařilo přenést zvýšené náklady na zákazníky. Už chápeme to zdražení? Oni měli problém, teď ho máte vy. Spotřebitelé se zkrátka nedokázali vyšším cenám postavit.

Data ukazují i stinnou stránku

V ČR se hezky snažíme, pracujeme ostošest, ale tak nějak z toho moc nemáme. Ohromné množství zisků totiž odtéká do zahraničí. Statistici tvrdí, že zisky zahraničních vlastníků korporací dosáhly 5,6 % HDP. Ve formě dividend si zahraniční vlastníci rozdělili necelých 290 mld. Kč a reinvestováno bylo téměř 120 miliard. Tento vývoj odráží vysokou ziskovost přímých zahraničních investic v ČR.

Někteří lidé proto tvrdí, že jsme dojnou krávou Německa a Rakouska. Argumentují tím, že musíme zabránit odtoku zisků. To je něco, s čím nemohu souhlasit. Jednou si tu koupili podniky, tak jim nyní nemůžeme brát zisky. To by byla krádež organizovaná státem.

My musíme udělat něco jiného. Potřebujeme vytvořit takové podnikatelské prostředí, že u nás budou podniky generovat větší zisky než jinde a prostě se nevyplatí zisky stahovat. To tu ovšem nevidím. Viděli jste za posledních 15 let něco, co by zlepšilo podnikatelské prostředí v ČR, aby se tu lépe podnikalo a byly vyšší zisky? To jsou jen vyšší daně, nové papírování a buzerace. Tohle všechno musí skončit. Je potřeba vrátit do vlády ekonomy a právníky.

Autor je hlavním ekonomem investiční skupiny CFG